Milovan Rakovic è nato a Užice in Serbia Montenegro il 19 febbraio 1985. Il suo ruolo sul parquet è centro.
Muove i suoi primi passi nelle giovanili del Partizan per poi disputare la prima esperienza senior con il Polet Keramika nella lega 1B serba (2003-2004). Nelle stagioni 2004-2005 e 2005-2006 veste la maglia del KK Atlas Belgrado nella serie maggiore mentre la stagione successiva gioca con il KK Mega Ishrana sempre di Belgrado. Rakovic viene scelto al draft del 2007 dai Dallas Mavericks e poi girato agli Orlando Magic con cui disputa la Summer League. A partire dalla stagione 2007-2008 si trasferisce in Russia allo Spartak San Pietroburgo. La scorsa stagione ha giocato con una media di 14.3 punti e 6.3 rimbalzi in Eurocup, 15.2 punti e 6.4 rimbalzi nella lega russa.
Nell'ottobre 2010 arriva il primo trofeo della nuova stagione con la vittoria della Supercoppa.